炒股配资真的能赚钱吗通胀来了 三方面趋势需高度关注

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  作者为苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任 黄志龙

  2月14日炒股配资真的能赚钱吗,国家统计局发布的1月物价数据显示:1月份全国CPI涨幅显著炒股配资真的能赚钱吗攀升,同比涨幅达2.5%,创下2014年以来新高,环比涨幅为1%,为近年来次高水平。

  官方报告指出,1月份CPI涨幅显著攀升主要是受春节季节性因素影响,但笔者认为,春节等季节性因素并不足以完全解释1月的物价显著攀升,2017年全年物价上涨压力不容小觑。

  在此,把CPI上涨进行两种二分法,一是食品和非食品类价炒股配资真的能赚钱吗格上涨,另一类是消费品和服务类价格上涨,来看看1月CPI显著攀升与往年有何不同,未来的物价趋势会怎样。

  先看食品和非食品类价格如何影响1月CPI上涨。

  与往年春节期间明显不同的是,今年1月份CPI上涨2.5%的影响因素中,食品类和非食品类价格对CPI的推动作用几乎并驾齐驱,二者的同比涨幅分别为2.7%和2.5%,其中,非食品类价格涨幅创下了2011年以来新高。

  从历史经验看,食品价格受春节季节性因素影响更大,如2016年2月春节期间,食品价格上涨了7.3%,非食品价格仅上升了1%,换句话说,食品价格是往年春节期间CPI上涨的主导力量。

  综合这一趋势,笔者认为,非食品价格更能反映整体物价的走势和通胀形势。而在2016年CPI构成中食品类权重显著下调的背景下,一旦非食品类价格持续上扬,将进一步集聚2017年CPI上涨的压力。

再来看消费品和服务类价格如何影响CPI上涨。

再来看消费品和服务类价格如何影响CPI上涨。

  今年1月份2.5%的 CPI上涨中,消费品和服务价格涨幅分别为2.2%和3.2%,其中,服务类价格涨幅创下了2014年以来新高。

  对服务类价格影响最大的因素主要有两个:人力成本和商业地产的租赁价格,其中人力成本又受住房租赁价格的显著影响。

  由此推断,服务类价格很大程度上取决于房地产市场的价格波动。

  这一现象从历史数据中也能得到一些佐证。

  在过去几轮房价上涨和下行周期中,CPI服务类价格波动与房价的波动高度相关。比如,在2009年2月至2010年4月的房价上涨周期中,房价同比涨幅上升了11.2个百分点,CPI服务项同比涨幅上升了3.4个百分点。再比如,2012年6月至2013年12月,房价涨幅提高了7.7个百分点,CPI服务项涨幅也上升了1.39个百分点(参见下图)。

然而,在2015年以来的房价上涨周期中,尽管CPI 服务价格涨幅也保持上升,但上涨的幅度明显偏弱——截止2016年12月,房价涨幅与前期低点相比上升了13.1个百分点,但CPI服务项涨幅仅上升了1.15个百分点。

  然而,在2015年以来的房价上涨周期中,尽管CPI 服务价格涨幅也保持上升,但上涨的幅度明显偏弱——截止2016年12月,房价涨幅与前期低点相比上升了13.1个百分点,但CPI服务项涨幅仅上升了1.15个百分点。

  必须注意的是,房价的持续高企,将最终通过房租的渠道,逐渐传递到服务类价格上涨。因此,今年1月CPI服务类价格创近年来新高也就不足为奇了,预计CPI中服务类价格还将持续攀升,并成为2107年CPI上涨的主要压力源。

  最后,前期PPI对CPI的传递效应不明显,但后期压力仍需警惕。

  历史上,我国PPI和CPI走势的相关性较为显著,PPI对CPI的影响滞后期大约为4-8个月。

  然而,2012年以后,我国PPI和CPI的走势几乎完全独立。而且,与CPI长期保持在1%-3%稳定区间内不同的是,PPI波动更为激烈,大起大落现象更为突出。

  出现这一现象的原因在于:PPI对CPI传导的中间链条“生活资料PPI”价格几乎无任何变化,2012年以来长期保持在-1%至1%的窄幅区间内。与此同时,PPI中生产资料价格激烈波动,1月份原材料工业PPI和采掘工业PPI分别上涨了12.9%和31%,而原材料工业和采掘工业PPI主要受国内工业部门去产能、国际大宗商品价格波动的影响。

  然而,值得注意的是,今年1月份PPI生活资料向上趋势隐现,同比涨幅连续两个月保持在0.8%,为2012年以来新高(参见下图)。因此,2017年全年CPI走势,仍然需要警惕PPI反转对CPI的传递效应。

综上所述,虽然国家统计局指出1月份CPI涨幅显著攀升主要是受春节季节性因素影响,但笔者认为2017年全年通胀形势至少有三方面趋势值得高度关注:一是1月份CPI中非食品类价格涨幅创下新高,将可能成为抬升CPI的主要因素;二是房价高企将带动商业地产和住宅租赁价格的上升,最终逐渐由实体经济来消化,通过推高CPI中服务类价格,成为2017年物价上涨的重要压力源;三是近年来PPI与CPI波动相互独立趋势明显,但PPI中生活资料价格上涨压力隐现,这可能也会成为CPI后期上升的重要因素。

  综上所述,虽然国家统计局指出1月份CPI涨幅显著攀升主要是受春节季节性因素影响,但笔者认为2017年全年通胀形势至少有三方面趋势值得高度关注:一是1月份CPI中非食品类价格涨幅创下新高,将可能成为抬升CPI的主要因素;二是房价高企将带动商业地产和住宅租赁价格的上升,最终逐渐由实体经济来消化,通过推高CPI中服务类价格,成为2017年物价上涨的重要压力源;三是近年来PPI与CPI波动相互独立趋势明显,但PPI中生活资料价格上涨压力隐现,这可能也会成为CPI后期上升的重要因素。

  (本文转载自微信公众号“苏宁财富资讯(ID:SuningWealthInsights)”。苏宁金融研究院授权大牛时代网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的意见参考。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻大牛时代网站名家专栏,邮箱地址:zhuanlan@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3475。期待您的加入!)  

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